3月份汽車銷量同比增長0.5%，乘用車分化增長結(jié)構(gòu)改善。3月份汽車生產(chǎn)188.1萬輛，同比增長2.9%；汽車銷售183.8萬輛，同比增長0.5%。3月銷量的同比企穩(wěn)預(yù)示著在高基數(shù)因素消化后行業(yè)整體增速正在逐步回歸正常。

一季度整體來看，汽車?yán)塾?jì)銷售479.3萬輛，同比小幅下滑3.8%，主要受到商用車較差的表現(xiàn)拖累。我們預(yù)計(jì)4—8月汽車行業(yè)銷量將逐步回歸至10-15%的正常增速水平，盡管在經(jīng)濟(jì)走勢較弱下汽車終端需求并不會(huì)出現(xiàn)大幅超預(yù)期，但隨著去年日本地震后同比基數(shù)走低，預(yù)計(jì)4—8月份的同比增速將持續(xù)好轉(zhuǎn)。

3月重卡銷量持續(xù)回落，銷量增速已經(jīng)接近底部。3月份，重卡銷量為8.7萬輛，同比下降33.0%，環(huán)比上升11.3%。其中，重卡整車、重卡底盤以及半掛牽引車同比分別下滑25.6%、44.9%及23.4%。目前，重卡行業(yè)景氣度已處于歷史低位，盡管宏觀經(jīng)濟(jì)低迷仍將制約重卡銷量反彈力度，但市場對此已有較多預(yù)期。

5月份起重卡銷量有望步入持續(xù)反彈通道。理由有三：1）今年以來重卡整車企業(yè)普遍對庫存較為謹(jǐn)慎，行業(yè)庫存壓力小于去年同期；2）去年5—10月行業(yè)基數(shù)處于低位，且物流車在經(jīng)歷2011年低迷之后，需求有望逐漸釋放；3）2013年7月1號國IV切換，提前采購需求將從2012年4季度逐漸顯現(xiàn)。以上行業(yè)層面的向好的趨勢如能與宏觀經(jīng)濟(jì)政策放松的影響疊加，則重卡銷量有望迎來持續(xù)反彈，屆時(shí)重卡產(chǎn)業(yè)鏈銷量和盈利均將具備向上彈性。

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